Sens et mesure
La FINRA décrit le spread de crédit comme une comparaison relative de rendements et le distingue de l’écart entre les échéances.[19](#source-cm-spread) Pour interpréter la mesure, il faut préciser l’indice de référence, la date, la devise, l’échéance et la méthode. Une différence absolue entre les taux s’exprime commodément en points de base ; elle ne doit pas être confondue avec une croissance relative en pourcentage.
Ce que le spread ne montre pas
L’écart observé n’est pas une probabilité pure de défaut. Il peut intégrer la liquidité, les caractéristiques contractuelles et d’autres facteurs. La SEC décrit différentes caractéristiques de la dette d’entreprise qui empêchent une comparaison mécanique.[14](#source-cm-corporate) Un spread peut se resserrer alors même que le rendement du titre augmente, si l’indice de référence augmente davantage. Il ne promet pas de compenser toutes les pertes et ne constitue pas un signal de trading. L’[exemple numérique](/guides/credit-spread-reference-risk/) présente séparément les deux taux et le sens de la variation.