Future : la forme d’exécution compte
Un future livrable transfère le sous-jacent ; un future réglé en espèces prévoit un règlement monétaire.[15](#source-market-futures) Vérifiez spécification, taille, unité de cotation, valeur d’un mouvement et règles de clôture. La garantie n’est ni le prix de toute l’exposition ni une limite universelle de perte. La marge de variation peut exiger des fonds avant l’échéance.[15](#source-market-futures)[16](#source-market-derivatives-clearing)
Arithmétique pédagogique du levier
Contrat fictif : 100 unités à 100 roubles, garantie 1 000 roubles, exposition 10 000. À 94, le résultat est (94 − 100) × 100 = −600, soit −60 % de la garantie pour une baisse de 6 %. Ce n’est ni une règle actuelle ni un tarif. La perte porte sur le contrat, non sur le petit dépôt.
Option : le droit a un prix
Un call donne le droit d’acheter, un put celui de vendre ; le prix d’exercice est le strike. L’acheteur paie une prime et les modalités viennent du contrat.[11](#source-market-options) Pour 10 unités, strike 100, prime 4 et référence 112, le paiement vaut 120 et le résultat 80 ; à 98, paiement 0 et résultat −40. Le seuil de rentabilité à l’échéance est 104, pas le prix de l’option avant l’échéance.
Acheteur et vendeur ont des risques différents
L’acheteur d’une option entièrement payée risque généralement la prime, mais livraison, emprunt et position résultante peuvent ajouter des obligations.[11](#source-market-options) La prime ne limite pas le risque du vendeur ; un call non couvert peut avoir une perte potentielle illimitée. Une couverture ne réduit que le risque choisi : sous-jacent, quantité, dates et formule doivent coïncider. La marge peut exiger des liquidités avant les recettes d’activité.[15](#source-market-futures)[16](#source-market-derivatives-clearing)