Trois nombres différents
Probabilité de défaut, part recouvrée et valeur actuelle des flux attendus sont distinctes. Une probabilité n’est pas une perte ; une valeur d’actif n’est pas un recouvrement reçu. Même avec sûreté, il faut établir accessibilité et prix réalisable. Identifiez l’obligé précis avec [les identifiants](/guides/issuer-and-security-identifiers/).
Sur un principal de 1 000, 350 sont finalement reçus : perte nominale 65 %. Reçus après deux ans à 10 %, ils valent environ 289,26 aujourd’hui. Ce n’est pas le montant juridique de la créance mais le coût du délai dans un modèle. Coupons, frais et flux intermédiaires sont exclus.
La perte attendue n’est pas un calendrier
Avec probabilité 4 %, recouvrement 35 % et créance 1 000, 0,04 × 0,65 × 1 000 = 26 unités. C’est une perte de crédit attendue pédagogique, pas la perte exacte d’un détenteur. Les dépendances, délais et actualisation ne sont pas modélisés.
Cette arithmétique ne crée pas de probabilités fiables. Un rendement obligataire ou l’intuition ne suffit pas. Une prime peut rémunérer liquidité et clauses. Une moyenne historique ne garantit pas un autre débiteur, rang ou environnement.
Violation et modification
Retard, modification négociée et remboursement final incomplet ont des effets différents. N’appelez pas chaque changement défaut ni l’absence d’annonce exécution complète. Utilisez les définitions des documents et les avis actuels. Ce guide ne fixe aucun délai universel ni procédure juridique.
Rassemblez dates, flux réels, impayés et frais, puis vérifiez si le recouvrement est un pourcentage du nominal, du prix d’achat ou une valeur actualisée. Voir [obligations](/guides/bonds/) et [risque de taux](/guides/bond-rate-risk/).
Vérifier le recouvrement
Une annonce de récupération partielle du nominal ne dit pas quel prix a payé chaque détenteur ni ses frais. Le résultat individuel exige sa propre séquence de flux. Acheter avec une forte décote ne rend pas juridiquement l’obligation exécutée.
Précisez si la part annoncée est une estimation, une condition de restructuration ou des fonds déjà reçus. Si les actifs sont évalués, expliquez le passage vers la somme disponible aux créanciers. Ne remplacez pas les données par une moyenne d’un autre marché et ne la présentez pas comme garantie.