Pourquoi le mécanisme compte
Si l’on sélectionne des objets pour un résultat inhabituellement élevé, l’échantillon peut contenir des participants durablement forts et d’autres ayant bénéficié d’une aide aléatoire temporaire. Lors d’une nouvelle mesure, la composante aléatoire peut disparaître et le résultat moyen du groupe choisi se rapprocher de la normale. C’est un mécanisme statistique, pas une promesse de retour du prix au coût d’achat individuel.
Des questions différentes
Le retour d’une marge après une commande exceptionnelle, le rétablissement d’un cours et une relation négative entre rendements futurs et rendements passés sont des hypothèses différentes. Un seul tableau ne peut pas toutes les confirmer. Les études historiques des rendements boursiers montrent combien la conclusion dépend de l’horizon, de la période et de la puissance du test.[1][2]
Erreur et limite typiques
Prendre une baisse comme raison suffisante d’acheter est une erreur. Elle peut traduire une perte durable de capacité bénéficiaire plutôt qu’un bruit temporaire. Il faut nommer la variable, la base stable et le mécanisme supposé produire le rétablissement. L’exemple de l’auteur et la distinction entre écart temporaire et changement de régime figurent dans le [guide sur le retour et l’extrapolation](/guides/mean-reversion-extrapolation/). Même une tendance statistique observée ne fixe pas le délai et ne garantit pas la survie d’un actif déterminé.
[1] Poterba, Summers, Mean Reversion in Stock Prices. [2] Kim, Nelson, Startz, A Reappraisal of the Empirical Evidence. Documents primaires : [Mean Reversion in Stock Prices](https://www.nber.org/papers/w2343) et [A Reappraisal of the Empirical Evidence](https://www.nber.org/papers/w2795).