Sens et comparabilité
L’EV/EBITDA compare la valeur d’entreprise analytique à l’EBITDA. Le multiple sert à comparer des valorisations lorsqu’il faut tenir compte de la valeur revenant aux différents apporteurs de capitaux, et pas seulement aux actionnaires. La cohérence des données de départ compte toutefois davantage que le nom du multiple : l’EV et l’EBITDA doivent se rapporter au même périmètre d’activité.
Calcul illustratif
Si l’EV illustratif est de 1,1 million de roubles et l’EBITDA annuel de 220 000 roubles, le multiple est de 5. Cela ne signifie pas que l’entreprise sera amortie en cinq ans : l’EBITDA ne tient pas entièrement compte des impôts, des dépenses d’investissement et des variations du besoin en fonds de roulement, et ne constitue pas un flux de trésorerie disponible pour le propriétaire.
Limites d’interprétation
Une valeur faible ne garantit pas une sous-évaluation. Elle peut refléter un pic cyclique des bénéfices, le remplacement coûteux des équipements ou un risque élevé. La comparaison doit vérifier les retraitements de l’EBITDA, la comptabilisation des locations et la période couverte. L’utilisation d’un EBITDA négatif prive le multiple de son interprétation ordinaire et exige une autre approche. Pour aller plus loin : [capitalisation boursière et multiples](/guides/market-cap-and-multiples/), [comparaison entre pairs](/guides/peer-comparison/), [outil des multiples](/tools/multiples/) et [entrée du glossaire EBITDA](/glossary/ebitda/).