Le WACC est le coût moyen pondéré du capital. Dans un modèle d’évaluation, il combine le rendement requis des capitaux propres et le coût de la dette selon les pondérations des sources de financement correspondantes. Le choix des pondérations, de l’effet fiscal et des autres composantes dépend du modèle ; il s’agit d’une estimation, et non d’une caractéristique immuable de l’entreprise.
Calcul illustratif
Si un modèle pédagogique sans effet fiscal attribue 60 % aux capitaux propres, dont le coût est de 12 %, et 40 % à la dette, dont le coût est de 8 %, le WACC est de 10,4 % : 0,60 × 12 % + 0,40 × 8 %. Ces taux sont hypothétiques et ne décrivent pas le marché actuel. Le résultat change avec d’autres pondérations ou d’autres risques.
Faire correspondre le taux au flux
Le WACC n’est ni le taux d’intérêt d’un crédit ni un rendement promis des actions. Il sert souvent à actualiser les flux de trésorerie de l’ensemble de l’entreprise, mais la devise, le risque et le type de flux doivent correspondre au taux. Une erreur dans les hypothèses peut modifier sensiblement l’évaluation ; il est donc utile de présenter une plage de scénarios plutôt qu’un seul chiffre précis.
Concepts financiers généraux ; ne constitue pas une recommandation individuelle dans le cadre russe.
Référence conservée : term-ifrs13-examples. Liens associés conservés : /guides/discounted-cash-flow/, /tools/dcf-scenario/, /glossary/roic/. Les hypothèses et réserves relatives à 60 % de capitaux propres à 12 %, 40 % de dette à 8 %, au résultat de 10,4 %, à l’absence d’effet fiscal, aux taux hypothétiques, au marché, au crédit, au rendement promis des actions, à l’actualisation, à la devise, au risque, à la correspondance avec le flux, aux scénarios et aux erreurs d’hypothèses sont préservées.
Ces contenus pédagogiques ne constituent pas un conseil individuel en investissement, juridique ou fiscal.
