Sens et périmètre du modèle
Le DCF est une méthode de valorisation qui actualise les flux de trésorerie attendus à la date d’évaluation. L’analyste prévoit les encaissements et les décaissements, choisit un taux d’actualisation approprié et ramène les montants futurs à leur valeur actuelle. Les flux destinés à tous les apporteurs de capitaux et ceux destinés uniquement aux détenteurs de capitaux propres exigent des modèles différents et cohérents.
Calcul illustratif
Si un projet hypothétique doit produire un paiement unique de 110 000 roubles dans un an et que le taux d’actualisation retenu est de 10 %, la valeur actuelle de ce paiement est de 100 000 roubles. L’exemple suppose que le flux indiqué sera reçu ; une valorisation réelle doit tenir compte de l’incertitude et des scénarios alternatifs.
Hypothèses clés et limites
Le DCF ne transforme pas une prévision en fait établi. Les taux de croissance, les dépenses d’investissement, le besoin en fonds de roulement et la valeur après la période de prévision explicite sont particulièrement importants. Il est incorrect d’actualiser le bénéfice au lieu du flux de trésorerie approprié ou de mélanger devises et taux. Les scénarios et la sensibilité aux hypothèses clés permettent de tester la robustesse de la valorisation au lieu de s’appuyer uniquement sur le chiffre final du modèle.