Définition
Le ROIC mesure le rendement du capital engagé dans l’activité opérationnelle. Une approche analytique courante divise le résultat opérationnel après impôt théorique, le NOPAT, par le capital investi moyen. La composition du capital, la comptabilisation des locations et l’exclusion des liquidités excédentaires peuvent varier ; il n’existe pas une formule de présentation universelle unique.
Exemple
Si le NOPAT théorique vaut 90 milliers de roubles et le capital investi moyen 600 milliers, le ROIC est de 15 %. Dans un modèle, l’investisseur peut le comparer au coût du capital, seulement si les définitions, la période et le risque des valeurs sont compatibles.
Limites
Il ne faut pas confondre le ROIC et le ROE : le premier considère le rendement opérationnel du capital apporté à l’activité, tandis que le second est lié aux capitaux propres des propriétaires. Un indicateur élevé peut dépendre d’une faible valeur comptable d’actifs acquis depuis longtemps. Avant de conclure, reconstituez le calcul, évaluez la pérennité du résultat et examinez si des investissements supplémentaires pourraient produire un rendement comparable.